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来源：中国基金报
【导读】纪念周末大事，汇总十大券商最新研判
中国基金报记者 泰勒
人人好，立时又要开盘了！沿路纪念下周末大事，以及望望券商分析师们的最新研判吧！
周末大事
证监会发布《公开召募证券投资基金功绩比拟基准带领》
为落实《推进公募基金高质地发展行动决策》，宝石以投资者为本，措施公募基金功绩比拟基准的选取和使用，切实阐扬功绩比拟基准表征居品投资作风、管束投资和估量功绩等方面的功能作用，督促基金贬责东说念主完善里面限度和贬责机制，保护投资者正当职权，中国证监会制定了《公开召募证券投资基金功绩比拟基准带领》，自2026年3月1日起履行。
当然东说念主余韩限度使用67个账户主管“博士眼镜” 被证监会罚没超10亿元
2019年6月25日至2024年8月16日，余韩限度使用“陈某某”等67个账户交游“博士眼镜”。凭据当事东说念主违警行动的事实、性质、情节与社会危害进度，依据《证券法》第一百九十二条的挨次，证监会决定充公余韩违警所得510，892，270.94元，并处以510，892，270.94元的罚金。
“史上最重”罚单！证监会严查私募机构瑞丰达
证监会再起原。近日，证监会对浙江瑞丰达资产贬责有限公司及关联私募机构、施行限度东说念主孙伟等相干牵扯东说念主员违警违游记行动出行政处罚，共罚没2800余万元，5名牵扯东说念主员领罚金1300余万元，瑞丰达施行限度东说念主被遴荐终生证券商场禁入措施。
证监会进一步扩大期货商场怒放品种范围
近日，证监会凭据筹谋挨次，新增细则14个期货期权品种为境内特定品种。具体包括：上海期货交游所镍期货、镍期权；郑州商品交游所对二甲苯期货、瓶片期货、短纤期货、精对苯二甲酸期权、对二甲苯期权、瓶片期权、短纤期权；广州期货交游所碳酸锂期货、碳酸锂期权；上海国际能源交游中心20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权。
站上100好意思元！白银现货、期货价钱再创历史新高 年内已涨逾四成
白银价钱冲上100好意思元。1月23日，白银现货、期货价钱双双站上100好意思元，创历史新高。截止收盘，数据自满，伦敦银现报103.341好意思元/盎司，日内大涨7.48%，岁首于今涨幅达44.38%；COMEX白银报103.26好意思元/盎司，日内涨7.15%，年内涨幅达到45.48%。
营业航天利好！北京：饱读吹对卫星数据潦倒游企业进行并购重组
1月23日，北京市经济和信息化局，北京市科学时期委员会、中关村科技园区贬责委员会，北京市筹画和当然资源委员会，北京市政务奇迹和数据贬责局聚首印发《北京市对于促进营业卫星遥感数据资源开发应用的些许措施（2026-2030年）》。
报说念称三星电子将一季度NAND价钱上调100%
据韩国媒体报说念，三星电子在本年第一季度将NAND闪存的供应价钱上调了100%以上，这一涨幅远超商场此前预期，突显了现时半导体商场严重的供需失衡近况。据上述媒体行业知情东说念主士显现，三星电子已于客岁年底完成了与主要客户的供应公约磋商，并从本年1月起崇敬实施新的价钱体系。这是继DRAM内存价钱被曝上调近70%之后，存储商场的又一重磅调价信号。报说念称，三星电子当今已入辖下手与客户就第二季度的NAND价钱进行新一轮磋商，商场大批预测价钱高潮的势头将在第二季度延续。
18连板锋龙股份：2025年12月25日至2026年1月23日股价涨幅达405.74% 自1月26日开市起停牌核查
锋龙股份公告，公司股票自2025年12月25日至2026年1月23日已连气儿17个交游日涨停，价钱涨幅为405.74%，时间屡次波及股票交游尽头波动情形，公司股票短期内价钱涨幅较大，已蕴蓄宏大交游风险，显着偏离商场走势，改日可能存在股价快速下落的风险。为吝惜投资者利益，公司勉强股票交游波动情况进行停牌核查。经公司央求，公司股票自1月26日开市起停牌，自核查收尾并裸露核查公告后复牌，预测停牌时辰不逾越5个交游日。
嘉好意思包装：2025年12月17日至2026年1月23日历间股价涨幅达408% 1月26日起停牌核查
嘉好意思包装公告称，公司股票自2025年12月17日至2026年1月23日历间价钱涨幅为408.11%，时间屡次波及股票交游尽头波动情形，公司股票短期内价钱涨幅较大，已背离公司基本面。为吝惜投资者利益，公司勉强股票交游波动情况进行停牌核查。公司股票自2026年1月26日起停牌，预测停牌时辰不逾越5个交游日。
十大券商最新研判
1、中信证券：寻找“强邻接”
本周宽基ETF的赎回限度陆续放大，当今仍然未见放缓迹象。宽基ETF聚合大额赎回之下，不同业业和个股承尽力收支很大，机构低配的行业和个股受影响显着更大。商场信心不竭规复历程中，唯一在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预测齐将建立，其中消费链的增配时点等于当下到两会前后，以预期交游为主，地产链亦可能在此阶段发生显着建立，对国内新开工脱敏的建材板块施行上一经启动。在“资源+传统制造订价权重估”的基本想路下，围绕化工、有色、新能源、电力开辟构建的基础组合，仍然是在“东说念主心想涨”与监管逆周期退换矛盾下抗震悚的成就弃取；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保障），同期通过部安分需品种（如免税、航空、建材等）或高景气品种（半导体开辟、材料等）增强收益。
2、申万宏源策略：春季行情仍沿着既定旅途前进
“行稳致远”推进春季行情向后续阶段过渡，但尚未苟且春季行情演绎的既定旅途。春季行情增量博弈+故意于作念多窗口连气儿，有演绎成完满春季行情的基础，对应完整赢利效应扩散。短期，周期Alpha投资向更多周期拐点标的扩散。底部资产挖掘走向长远，且短期股价一样有弹性。但需提神，总体赢利效应已贴近高位，开门红行情后续时辰和空间齐徐徐受限。
3、招商策略：调控与降温，银价破百好意思元，A股若何应答？
本周ETF出现了较大限度的资金流出，结合多方面信息来看，计策对商场降温的力度正在握住加大，以防备商场大起大落。改日A股走势有望愈加谨慎。应答策略上，淡化指数波动，陆续成就高功绩增速板块为主要标的，包括顺周期中的加价资源品，科技鸿沟的半导体等。此外工功课消费和港股科技也可重心柔软。本周白银价钱冲突100好意思元，全球资源资产的订价机制正在发生范式转化，“类金本位”想潮进一步总结，大量商品或迎系统性重估出现加价的扩散，咱们建议逢六逢一顺周期大年的不雅点运转不竭发酵和扩散，加价资源股依然是当下最值得柔软的投资契机。
4、国金策略：什物质产与中国资产
本周A股在国际风险与监管信号交汇下展现商场韧性。国内经济表里需有望最终协同建立。国际通胀下行的妙技运转转化到政府调控自己，而非货币紧缩，货币计策不会压制什物耗尽的回升。对于商品而言，资产成就属性驱动了本轮的高潮且现时订价并不极致，对冲好意思元风险下黄金储备有望陆续上升，且商品计价的黄金股相对其他资源股较为低估，有建立需求。资产成就将走向什物质产与中国资产是2026年的双干线。
5、中信建投策略：景气为纲，信守“科技+资源品”双干线
“坐褥强于需求、外需好于内需”的经济运行特征结合全年，同期货币计策督察宽松取向，银行间利率降至2020年以来险些最低水平。宏不雅偏弱+流动性宽松环境下，景气投资占优。近两周商场资金面有所分化，宽基ETF资金流出逾越5700亿元，而行业主题型ETF仍有1100亿元把握的资金流入。总体来说，近期主动降温调控节拍，全体大基调仍然积极，建议以景气为纲，陆续信守“科技+资源品”双干线。科技方面，AI半导体/新能源仍是现时的景气中枢，同期AI应用/天外光伏/立异药等热门景气催化握住。资源品方面，有色行业功绩预报情况较好，柔软后续景气行情向能化和机械板块的传导扩散。行业重心柔软：半导体、AI、新能源、有色、化工、传媒、野心计、机械、医药等。
6、信达策略：牛市中期放量后的作风变化
1月中旬以来伴跟着计策降温带领、逆势成就资金的流出以及杠杆资金流入斜率放缓，商场涨速运转放慢。咱们觉得本次换手率冲高后，产业趋势细则性高且功绩杀青偏强的AI算力、半导体、有色金属有望延续强势发扬，而仅基于题材催化，尚未出现明确基本面改善的标的可能出现障碍。另外领涨干线有望向其他高景气标的扩散，比如加价链（基础化工、新能源材料、电板、存储芯片、玄色商品等）和出海带来基本面改善弹性的标的（机械开辟、电网开辟等）。
7、东方金钱策略：产业主题与加价链共舞下的春季行情
抽象看，咱们觉得春季行情短期若是交游过热或有反复，但中期看仍在进展中，而中枢痕迹一条是营业航天与AI应用等遐想空间较大的产业标的，另一条痕迹则是盈利弹性预期较大的加价链。除了营业航天与AI应用等产业标的除外，加价链亦然春季行情中景气投资的蹙迫合手手。本轮加价行情中供需错配是中枢原因，咱们重心追踪需求高增、供需错配类加价链，并将其分为以下几个痕迹：1）从往时的GPU向其他法子扩散的AI硬件链：存储方面的DRAM/NAND、电子布、以及近期初步启动的CPU加价链；2）产能周期相对滞后、受益于供给缺口的上游原材料链，如碳酸锂、PTA等；3）全球宽松周期重复新质坐褥力驱动的工业金属与小金属链（铜、铝、小金属等）。
8、广发证券：中高净值东说念主群的进款搬家细则性较高
本轮牛市，住户入市的渠说念和之前有所不同，但中高净值东说念主群的进款搬家细则性较高。客岁四季度住户资金入市有所放缓，万般型资金净流入约1200亿元（客岁三季度超2600亿元）。其中，非宽基ETF净流入约800亿元（宽基ETF会受到监管资金影响较大），新发被迫偏股基约超800亿元，新发主动偏股基金约600亿元，存量固收+净申购超400亿元，存量主动偏股基金净赎回约1500亿元。主动职权基金的限度下降主要照旧受到阶段性“回本赎回”的影响。
9、中泰策略：若何看待现时商场显耀分化行情？
短期来看，分化行情仍具相沿要求：其一，高弹性板块的赢利效应不竭眩惑增量资金，商场风险偏好短期内难以快速回落；同期，东说念主民币汇率阶段性企稳偏强、全体流动性环境保持相对宽松，对高弹性资产变成相沿。其二，春节前基本面仍处于信号空窗期，短少本质性信息冲击，高景气度板块尚未靠近聚合考证压力，估值仍具阶段性抬起飞间。其三，国际映射逻辑不竭发力跟着AI模子徐徐参预应用落地阶段，坐褥后果栽植的中期预期对科技板块估值变成相沿；同期，全球地缘政事博弈与资源安全议题升温，对有色等周期板块变成阶段性利好。但从中期来看，春节后上市公司年报及一季报裸露将徐徐伸开，商场订价逻辑有望由风险偏好与估值膨胀，再行转向对功绩杀青与盈利增速的博弈。跟着功绩考证窗口开启，估值锚将再行总结企业盈利与施行增长水平，此前因风险偏好驱动而变成的结构性过度分化，预测将徐徐拘谨。
10、光大策略：保持谨慎 持股过节
参考之前的商场行情，咱们觉得春节前商场将会保持颤动，难以保持理会的趋势，这主要与春节之前投资者交游热度有所下行，以及微不雅流动性短期趋紧筹谋。从历史情况来看，春节前20个交游日，主要指数高潮概率不及50%。预测春节之后商场将会迎来新一轮上行能源，春节后20个交游日主要指数上行概率与平均涨幅均较高。因此建议投资者近期以稳为主，但仍应持股过节。行业方面，柔软电子、电力开辟、有色金属等。若1月商场作风为成长，五维行业比拟框架打分靠前的行业分辨为电子、电力开辟、通讯、有色金属、汽车、国防军工；若1月份商场作风为谛视，五维行业比拟框架打分靠前的行业分辨为非银金融、电子、有色金属、电力开辟、汽车、交通运输等。两种作风假定下，得分靠前行业具有一定的相似性。
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